开云体育app评价:广州期货12月4日早间期货品种策略

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  隔日外盘，美棉03主力合约下跌0.25%。夜盘郑棉2601主力上涨0.11%。国家棉花市场监测系统调查的最终结果显示，2025年全国棉花平均单产161.7公斤／亩，同比增加4.4%；按监测系统调查实播面积4580.3万亩测算，预计全国总产量740.9万吨，同比增加11.0%。国内11月传统淡季不淡，下游贸易情况尚好，成品累库情况不显。但新棉超预期丰产，套保压力依然极大。

  隔日外盘，原糖主力03合约下跌0.33%，白砂糖03主力合约下跌0.63%。夜盘郑糖2601合约下跌0.97%。12月3日（周三），种植户组织 CGB 周三表示，法国2025/26年度甜菜产量预计将达到约3,600万吨，高于上一年度的3,280万吨，单产的提高抵消了种植培养面积的减少。CGB 预估2025/26年度法国食糖产量将达到430万吨左右，而2024/25年度的产量约为400万吨。国内丰产预期及预期进口量仍偏多继续对郑糖形成压制。

  12 月 3 日，主力合约 Si2601 收于 8920 元 / 吨，较上一收盘价小幅回落 0.61%，呈现窄幅盘整态势。需求端下游开工下滑、采购偏弱，市场观望情绪浓厚；供应端南方枯水期开工率维持低位、减产带动成本上移，但成交难度仍存，供需双弱格局矛盾未激化。短期维持区间震荡思路，情绪性波动下不建议追跌，严控持仓规模，主力合约 Si2601 参考区间（8800，9100）。

  12 月 3 日，主力合约 PS2601 有所回升，收于 57430 元 / 吨，较上一收盘价涨 1.98%。今日回升或系短期超跌后成本支撑发力，但提保限仓新规、供过于求和高库存的基本面未改，反弹持续性可能存疑。预计近期价格保持波动，上方面临较强阻力，不建议追多，严控持仓规模，后续需着重关注仓单生成节奏，主力合约 PS2601 参考区间（55000，58500）。

  昨日外盘美豆下跌0.76%，国内夜盘豆二上涨0.08%，豆粕下跌0.07%，菜粕上涨0.17%。据钢联数据，截止第48周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，未执行合同下降。其中大豆库存733.96万吨，环比增幅2.65%，同比增幅47.57%；豆粕库存120.32万吨，环比增幅4.49%，同比增幅44.18%；豆粕表观消费量为168.69万吨，环比增幅0.08%，同比增幅18.2%。同期沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比上周持平;菜粕库存0.01万吨，环比上周持平；未执行合同为0万吨，环比上周减少0.01万吨。

  昨日夜盘豆油下跌0.22%，菜油上涨0.11%，棕榈油下跌0.23%。据钢联公布数据，截至11月28日，全国重点地区三大油脂商业仓库存储的总量为219.75万吨，较上周减少2.65万吨，跌幅1.19%；同比去年同期上涨24.62万吨，涨幅12.62%。其中菜油同环比均降，豆棕环比下降、同比增加。SPPOMA公布11月马棕油产量环比小幅下降0.19%，ASA公布同期出口环比下降15.9%，需求表现不佳。菜系供应紧张但缺乏新驱动，价格支撑走弱。

  宏观面，美国ADP数据意外下降，使投资者几乎完全确信美联储下周将降息，美元指数大幅下挫，跌破99关口，提振整体有色。国内12月临近中央经济工作会议预计回归至对政策预期的博弈。产业面，刚果（金）东部局势紧张仍引发供应担忧，但市场对此已有某些特定的程度的定价，进一步推升价格需要新的催化因素。短期谨慎持多，主力波动参考31-33万。

  (1)宏观：美国11月ADP就业人数减少 3.2万人，预期增加 1万人，前值增加 4.2万人。

  (3)精废价差：12月03日，My steel精废价差3465，扩张225。目前价差在合理价差1589之上。

  综述：美国ADP数据意外下降，使投资者几乎完全确信美联储下周将降息，美元指数大幅下挫，跌破99关口。基本面，LME多个方面数据显示，12月3日注销仓单大幅度的增加50575吨，达到56875吨。按吨数计，这是2013年以来的最大增幅，注销仓单大多数来源于亚洲。美国虹吸铜仍在持续，全球供应链区域性错配对铜形成强支撑，当前宏微观共振下铜价有效突破前高，多头趋势延续，短期关注资金流向，沪铜主力波动参考8.9-9.2万。

  泰国暴雨情况本周起明显好转，胶价涨后回落。国内近期到港量逐步回升，需求没有明显亮点下，预计国内后期将有一定的累库空间，建议关注RU01与05的反套。单边走势仍不明朗，主因成本支撑短期较强，但后期随着供应的回升，供需驱动偏弱。国内主产区产量将逐渐进入尾声，RU后期供应压力或小于NR，将有利于RU与NR价差继续扩大

  线月下半月报价1955，上调200/FEU。地缘方面，哈马斯谴责以军轰炸汗尤尼斯 称其严重违反停火协议;也门胡塞武装释放了此前扣押的10名ETERNITYC号货轮上的船员，该船由于违反胡塞武装航行禁令，于今年7月被胡塞武装击沉，部分船员被胡塞武装救起并关押至今。综合而言，胡赛武装释放此前违反航行禁令的船员，不过近月红海大面积复航可能性偏低，马士基开舱价符合预期，船司陆续宣涨12月下半月运价，交织之下集运期价或震荡运行，关注复航预期扰动与宣涨兑现情况。

  原料方面，近日某印尼MHP厂因因尾渣坝堆放问题影响12月产量6000吨。硫酸镍方面，下游三元企业备货基本完成，需求疲软情况下硫酸镍价格承压运行。供需方面，精炼镍需求缺乏明显改善，现货成交氛围一般，仓库存储上的压力明显。综合而言，精炼镍供需缺乏明显改善，库存高位积累，持续对镍价上方施压，短期沪镍主力合约主要运行区间参考11.4-12万元/吨，反弹需宏观利好或印尼政策刺激。

  原料方面，多家钢厂跟随青山招标价，以880元/镍采购镍铁；高碳铬铁现货价格维持8000元/50基吨，由于12月铬铁产量预计继续增加，后续价格或承压。供应方面，据钢联数据，11月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.92万吨，月环比减少5.46万吨；12月排产328.57万吨，月环比减少5.02%。需求方面，下游维持谨慎采购，不锈钢库存消化缓慢。综合而言，不锈钢市场仍处在成本支撑不足、需求表现疲软、供应减产力度有限的格局中，短期价格或震荡磨底，关注后续钢厂实际减产情况，短期主力合约主要运行区间参考12200-12700元/吨。

  碳酸锂05合约跌0.72%至96560元/吨。据SMM数据，电池级碳酸锂均价94350元/吨，工业级碳酸锂均价91900元/吨；SC6CIF中国进口锂辉石精矿均价1180美元/吨。当地时间11月30日，海南矿业601969）旗下Bougouni锂矿首批锂精矿在科特迪瓦圣佩德罗港完成装船并正式启航，该批锂精矿共计28950吨，预计2026年1月中上旬运抵海南洋浦港。此前部分锂资源项目向有关部门提交矿种变更储量核实报告，市场预期近日个别项目申请获批，叠加部分锂盐项目技改于年底陆续完成，供应有一定增量预期。

  主力合约表现方面，沪金跌0.12%至955.66，沪银跌0.13%至13600；铂跌1.02%至440.55，钯涨1.90%至381.50。ADP就业多个方面数据显示，美国11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，低于预期。美国11月份ISM服务业PMI指数升至52.6，创九个月来新高，预期为52.1。金价日线级别正背靠短周期均线支撑，近期在十月底以来形成的震荡区间内运行，寻求突破。地缘冲突方面，美俄就俄乌局势调解议题进行会谈，但俄方未表示接受美方提出的方案。下周迎来的美联储12月议息会议将是市场关注重点，如果联储给出表态，在宣布降息的同时抬高后续降息门槛，盘面或仍承压。

  美国11月ADP就业数据表现没有到达预期，市场对美联储12月降息预期加强，美元指数承压，提振有色交投情绪。

  矿端成本下行拖累氧化铝现金成本支撑下移，国内氧化铝总库存持续累积，目前市场长单协议未定厂家仍保持高产暂无实质性主动减产动作，国内氧化铝进口盈亏重回水上，预计后续仍有进口货源流入国内市场，年后仍有部分海内外新增产能等待投放，将进一步加剧市场过剩供应，现货端报价较为平稳，贸易商卖货积极，铝厂维持刚需采买。整体供应过剩压力较大，价格弱势震荡运行，目前期价下破边际现金成本支撑，再大幅度下滑空间相对有限。

  海外供应在能源价格高企压力下多有企业主动减产，引发市场对全球铝市供应缺口担忧，近期伦铝库存上行缓解了市场压力，国内电解铝生产利润丰厚，厂家积极投产，在供应刚性约束下，未来新投产能空间存在限制，下游需求上看，建筑等传统消费领域依然形成拖累，但新能源（如电动汽车、光伏）及电力（如特高压电网）等新兴板块的消费增长正逐步弥补缺口，当前正值消费淡季需求端仍面临一定压力。

  电解铝供应刚性限制支撑，需求淡季之下难有超预期表现，持续关注铝价上探22000附近前高压力表现。

  美国11月ADP数据表现低于预期，美联储12月降息概率上行，美元指数承压，有色交投提振。

  海内外TC加工费同步走低的，矿端供应紧张格局显现，北方部分冶炼厂开启冬储模式，冶炼厂原料采买难度增加，企业原料库存消耗，另外中游冶炼利润再向上游倾斜，冶炼生产亏损部分厂家计划减产，随着国内出口盈利窗口间歇式打开，部分国内锌锭流入海外市场。从下游消费来看， 旺季结束后镀锌开工依旧保持高位且周度开工略有上升，镀锌内需消费刚性、外需消费亮眼，氧化锌、锌合金消费淡季表现疲软，锌市社库拐入去化，短期锌价维持区间偏强震荡运行，短期参考价格运行区间22000-23000元/吨。

  生猪现货多有下跌，全国均价下跌0.11元至11.28元/公斤，生猪期价窄幅震荡，除1月合约外多有小幅收跌。对于生猪而言，从农业农村部3季度末数据分析来看，市场的担忧大多分布在在两个方面，其一是能繁母猪存栏下降缓慢，其二是生猪存栏继续环比增加，但在必须要格外注意的是，能繁母猪按照反内卷规划，也只需要下降85万头，即大约2%，而根据农业农村部生猪存栏数据推算，正常出栏节奏下，4季度生猪出栏量跟去年同期大致持平，考虑到生猪出栏体重低于去年，且价格低位有望刺激需求，供需有望好于去年同期，当然，明年1季度的增量有望提前释放，这将压制4季度猪价反弹空间。最新农业农村部信息数据显示，10月能繁母猪下降至4000万头下方，但从期价结构能够准确的看出，市场依然普遍预期明年下半年猪价才会给到养殖利润，在这一预期之下，市场短期分歧在于春节前现货能否上涨，这体现在1月合约持仓和基差上，故短期需要非常留意现货价格趋势。综上所述，我们维持中性观点，建议投资的人暂以观望为宜。

  鸡蛋现货趋稳，主产区均价持平在3.09元/斤，主销区均价持平在3.22元/斤，鸡蛋期价受现货滞涨带动多有下跌，远月相对抗跌。对于鸡蛋而言，从卓创资讯301299）与钢联数据能够准确的看出，在产蛋鸡存栏11月继续环比下降，大概率有望进入产能去化阶段，市场会关注淘汰蛋鸡、蛋鸡苗价格及其蛋鸡淘汰日龄三个指标来跟踪判断产能去化进度，目前多个方面数据显示，淘汰蛋鸡价格已来到历史同期低位，蛋鸡苗价格亦有持续下跌，但蛋鸡淘汰日龄仍较高；近期现货带动期价再度上涨，远月多再创新高，结合技术来看，鸡蛋期价有望进入第三波上涨行情（10月20日见底，到11月11日第一波上涨，随后至19日2浪回调），但考虑到期价升水来到历史同期高位，接下来需要非常留意现货表现，综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资的人持有前期多单。

  玉米现货继续表现分化，东北产区与南北方港口继续涨势，华北产区则继续多有回落，盘面玉米期价受现货基差带动上涨，近月相对强于远月。对于玉米而言，10月中以来的上涨驱动主要源于三个方面，其一是是华北产区收获期天气影响玉米品质；其二是华北小麦上涨，这类似于2021年；其三也是最终的原因在于中下游库存偏低，这类似于2016年。在期现货上涨之后，市场分歧加大，这主要源于对余粮压力的担忧，但在我们看来，由于玉米期价包括远月合约均不足以刺激小麦饲用替代，且中下游库存未见明显累积，故倾向于继续看涨观点，建议重点留意现货基差、售粮进度与中下游库存。综上所述，我们持谨慎看多观点，建议持有前期多单。

  淀粉现货稳中偏弱，华北多地报价下调10-40元不等，淀粉期价跟随玉米反弹，淀粉-玉米价差变动不大。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差表现为再度小幅走扩，主要源于两个方面，其一是供需端继续改善，在行业开机率回升的情况下行业库存继续下滑，其二是华北玉米虽周初回落，但随后再度走强。展望后期，考虑到淀粉盘面生产利润改善，淀粉下游库存累积，再加上华北-东北玉米价差因华北玉米品质问题存在不确定性，故倾向于认为价差继续走扩空间受限，相应建议可考虑持有单边多单，而淀粉-玉米价差套利则转向观望为宜。

  原油方面，地缘方面尤其是俄乌和谈和平谈判推进中，短期受俄乌、委内瑞拉地缘影响油价反复。本周部分PX装置短停后重启叠加调油气氛有所降温，但后续PX装置检修增多有降开工预期，下游高开工下PX高效益维持。本周PTA装置变动不多，虹港重启，中泰提负，PTA负荷回调至73.7%，下游聚酯暂无整套装置变动，部分长丝负荷适度提升，综合看来聚酯负荷有所提升至91.6%附近，PTA供需格局去库。

  下游产销较上周有所改善，聚酯高开工维持，终端有所走弱但年前备货需求相稳定。市场交易印度取消BIS认证利好PTA和下游聚酯产品出口，聚酯产业链上下游绝对价格形成有效支撑，本周PTA加工差略有改善周均在198元/吨。

  后市来看，原油方面近期受宏观地缘扰动、供需格局驱动下波动加剧，低加工费下油价对聚酯原料传导不畅。印度BIS解除后，PX需求的预期向好，支撑PX本周效益继续走强，对PTA成本支撑增加。PTA低加工费下装置开工率偏低，短期市场焦点将集中在PTA装置检修落地带来的供应缩量与出口订单修复聚酯开工高位维持，PTA去库格局下期价仍有支撑，PTA2601合约在区间4500-4900元/吨震荡偏强运行。

  12.01华东主港地区MEG港口库存约75.3万吨附近，环比上期+2.1万吨。本周主港计划到货数量约为9.5万吨，到港有缩量。截至11月27日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.13%（环比上期+2.46%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.03%（环比上期+6.2%）。国内保持高位运行，产量充足。盛虹石化90w停车检修、裕龙石化降负8成，卫星石化180w装置运行，伊朗两套330万吨装置已停车，另有4套725万吨计划11月底至12月上旬停车，后续乙二醇外盘供应减少预期。

  需求来看，本周聚酯暂无整套装置变动，部分长丝负荷适度提升，综合看来聚酯负荷有所提升，聚酯负荷在91.6%附近。终端开工情况去看，截止11.27江浙终端开工会降低，江浙加弹综合开工率87%（-0%），江浙织机综合开工率至72%（-1%），江浙印染综合开工率维持76%（-1%），本周坯布新单氛围及织造端新订单氛围出现局部走弱。但印度政策调整带动长丝出口增加，瓶片加工费持续修复，短期提振需求。

  综合来看，虽有伊朗限气装置检修增加，但国内裕龙石化、宁夏畅亿、巴斯夫投产及后期装置检修不多，新增产能持续释放，乙二醇供应压力仍较大。近期港口库存累库明显，后续到港量缩量不明显，现货供应偏宽松。后市来看，乙二醇高供应、高库存下四季度累库压力可能加剧。但从成本端来看，11月价格持续下跌后已接近成本线，下方支撑增强，乙二醇预估维持震荡筑底，2601合约运行区间3750-4250 。

  综合来看，随着天津渤化40万、浙江嘉化30万等新装置量产，新增产能供应压力仍存。四季度上游装置检修减少，近期开工回升且社会库存小幅重回累库，供需疲软。美联储降息在即，随着烧碱走弱从氯碱一体化效益角度考虑PVC估值偏低，但成本端煤价大跌，受制于高库存和弱需求，PVC近期期价重回弱势下行，2601合约运行区间4400-4800。

  螺纹钢：现货整体成交偏弱，低价刚需尚可，投机情绪差，价格出现小幅下跌10元，在钢铁行业稳增长和反内卷政策预期仍存的背景下。黑色整体供应后期有减少的预期，河北天气质量上的问题预警，唐山高炉短期闷炉结束后，铁水产量随着淡季来临逐步下滑，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱。

  玻璃：沙河价格和产销持续走弱。前期沙河玻璃企业对4条燃煤生产线进行停产冷修。需求淡季来临，产销转弱，仓库存储上的压力大，现货大跌后，目前市场湖北有进一步冷修出现，关注后续消息。